Vägen till Frihet
Likes
160
Antal inlägg
234
Följare
73
Medals
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), vistas hela eller delar av året i ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed
13 February

Kanonrapport från Peab

Idag på morgonen kom Peab med sin rapport avseende Q4 och 2017 och oj vilken kanonrapport det var! Det som känns extra roligt för mig i just fallet Peab är att jag köpte aktien för många år sedan (då bolaget var utskällt och ingen ville ta i aktien med tång) utifrån att jag verkligen gillade den då nya VDs strategi och hur han ville att bolaget skulle exekvera på den. I korthet var hans fokus på att förbättra lönsamheten, skapa ett starkare kassaflöde och att minska projektrisken genom att ta små och mellanstora projekt istället för gigantiska (som ofta innebär stora nedskrivningar, se t ex NCC och Skanska). 

 

För varje kvartal och år (med något undantag) som jag har ägt aktien har pusselbitarna fallit på plats en efter en. De frekventa projektnedskrivningarna ser man inte längre röken av, lönsamheten har förbättrats markant, kassaflödet är urstarkt och orderingången och orderstocken är på "all time high". Peabs VD Jesper Göransson måste verkligen gå upprätt en dag som denna för oj vilken resa han har gjort med Peab!

 


Marknaden tog också emot rapporten med applåder och visslingar och i skrivande stund är bolaget upp en bit över 10%. Det är en uppgång som inte alls känns orimlig och faktum är också att bolaget slog SME-snittförväntan på alla punkter här i Q4 och i vissa fall rejält. 


Den operativa nettoomsättningen för 2017 vs 2016 har ökat med 8% och uppgick till 50.267 MSEK (46.489). Intressant att notera är också att samtliga affärsområden (Bygg, Anläggning, Industri och Projektutveckling) uppvisar en högre omsättning och ett förbättrat rörelseresultat. Det är riktigt starkt! 

 

Jag tittade lite extra i rapporten vad VD skriver kring bostadsutveckling med tanke på hur mycket skriverier det har varit om just detta på senare tid. Så här står det i rapporten "Våra bostäder ligger huvudsakligen i mellanprissegmentet och här ser vi att det fortsatt finns ett stort behov av nyproducerade bostäder. Under fjärde kvartalet, vilket säsongsmässigt brukar vara ett starkt kvartal, har vi haft låg aktivitet i Stockholm medan vi haft en hög aktivitet på många andra orter i Sverige samt i Finland". Det lovar alltså relativt gott inför framtiden och, icke att förglömma, är det här med bostadsbyggande bara en del av Peab (uppskattningsvis kring 15%).

 

Det operativa rörelseresultatet landade på 2.425 MSEK (2.075) och rörelsemarginalen förbättrades och blev 4,8% (4,5). Även resultatet före skatt blev avsevärt mycket högre och uppgick till 2.445 MSEK (2.050). I slutänden betyder det här att VPA för året landade på 6,97 kr/aktie vilket är rejält mycket högre än mitt (sedan tidigare uppreviderade) investeringsantagande om en hållbar VPA på 5,20 kr/aktie. 

 

Styrelsen föreslår en utdelning om 4 kr/aktie vilket innebär en utdelningshöjning om drygt 11%. Nedan en bild visar Peabs utveckling avseende Vinst Per Aktie (VPA) och Utdelning från 2013-2017. Trevlig utveckling där hacket i kurvan förklaras av nedskrivningar från gigantiska projekt (när liken skulle rensas ur garderoben). Notera också att utdelningsandelen nu är nere på 57,4% vilket känns klart hälsosamt. 

 

 

Tittar vi då på orderingången och orderstocken så är det mycket trevlig läsning. Orderingången har ökat inom samtliga affärsområden och dessutom är såväl orderingång som orderstock på rekordhöga nivåer.

 

 

 

Det som känns extra bra är dessutom att orderstockens kvalitet bör vara av betydligt högre kvalitet än tidigare med tanke på "den nya strategin". Som sagt, på senare år har vi aktieägare inte fått uppleva några större projektnedskrivningar vilket i slutänden slår hårt på resultat och lönsamhet. Den trenden tror jag kommer att fortsätta även framöver.


Även nettoskulden fortsätter att minska och bolagets finanser ser starka ut. Soliditeten den 31 december 2017 uppgick till 32,1% jämfört med 29,7% vid föregående årsskifte. Det är en skaplig bit över målet om minst 25%.

 

 

 


Jag tror att Peab kommer ha ett bra 2018 trots att det kan bli lite tuffare tider för byggbolagen här framöver. Den starka orderstocken, goda finansiella ställningen och diversifierade verksamheten talar i alla fall för det. Strategin att ta små- och medelstora projekt med lägre projektrisk fungerar uppenbarligen vilket nu tydligt har visat sig. Kan Peab fortsätta på inslagen väg bådar det gott inför framtiden.
 

P/E talet just nu är 10,7 vilket definitivt inte känns speciellt utmanande givet bolagets fina utveckling och starka finanser. 2018 tror jag mycket väl kan bli ett bra år även om jag inte räknar med någon enorm tillväxt i VPA. Peabaktien erbjuder ju också en relativt hög direktavkastning som i nuläget uppgår till 5,35%. Det är verkligen inte illa och i synnerhet inte med tanke på att utdelningsandelen är på en såpass hälsosam nivå (57,4%). 

 

Tankar om Peab och rapporten?

9 February

Betsson - bokslutskommuniké 2017

För en kort tid sedan kom Betsson med sin bokslutskommuniké för 2017. I mitt tycke var rapporten ett klart fall framåt även om bolaget fortfarande har en hel del att bevisa. I synnerhet finns det mycket att göra på kostnadssidan och det är något som bolaget måste få rätsida på. Mitt förtroende för den nygamla VDn Pontus Lindwall är dock högt, så jag är tämligen övertygad om att det kommer att komma en hel del konkreta insatser.

 

Låt oss börja med att titta på intäktssidan för 2017. Intäkterna för koncernen ökade med 15% och 9% var organisk tillväxt. 

 

Tittar vi på de olika intäktsströmmarna så visar casinoverksamheten en ökning om 18% vilket är mycket positivt (dock bara 5% ökning för Q4 jmf samma kvartal 2016). Pontus Lindwall säger i VD ordet att "kasinotillväxten var stark i region Västeuropa, men region Norden visade en nedgång på grund av hård konkurrens". På sportboksidan är intäktsökningen på helåret 6%, men för Q4-17 vs Q4-16 är ökningen däremot hela +36%. För Q4-17 har också marginalen i sportboken ökat markant från 6,6% till 8,2%. Att marginalen ett enskilt kvartal är så pass hög bör man dock inte lägga allt för stor vikt vid eftersom det bara antyder att utfallet vid matcher har varit gynnsamt för Betsson (dvs att många favoriter inte har vunnit). Värt att notera är också att de mobila kasinointäkterna har ökat med 38% och att intäkterna från mobil sportbok ökat med 31%.

 

 

Av rapporten framgår det också att intäkterna för det första kvartalet (period januari till 5:e februari) var 14% (10% organiskt) högre än de genomsnittliga intäkterna för hela det fjärde kvartalet. Det känns som en riktigt stark start på året och med tanke på att 2018 är ett riktigt sportår (vinter OS och fotbolls VM där Sverige deltar) bådar det ju gott. 

 

Tar vi då en titt på kostnaderna så har de under 2017 ökat markant och det här slår givetvis i slutänden på resultatet. Se tabellen nedan:

 

 

Det är helt uppenbart att bolaget har blivit klart mindre effektivt och att personalkostnader och övriga administrativa kostnader har ökat mer än motiverat. Betsson har förvisso flaggat för att man nu har genomfört en omorganisation vilket ska minska kostnaderna med 50-60 MSEK årligen netto och göra "organisationen plattare och mer effektiv". Det framgår också att omstruktureringskostnader för detta (15 MSEK) tas under Q1-18. 

 

Nu ser jag givetvis positivt på den här besparingsåtgärden, men jag tycker samtidigt att bolaget borde kunna göra betydligt mer. Den ökande konkurrensen betyder sannolikt att marknadsföringskostnaderna är svåra att minska så det kan jag möjligen acceptera. VD säger dock att "Betsson kommer fokusera sina marknadsföringsinsatser på nyckelmarknader med ambitionen att få högre avkastning på investeringarna." Att däremot personalkostnaderna och övriga externa kostnader (sportbokskostnader, konsultkostnader och mjukvarulicenser) har ökat med totalt 207,5 MSEK känns magstarkt. Som sagt, här borde det finnas väldigt mycket mer att göra.   

 

Resultatet har minskat med 10% jämfört med 2016 vilket naturligtvis inte är positivt. Valutaeffekter slår givetvis negativt, men en stor bov i dramat vill jag påstå är att det har blivit väsentligt mycket dyrare att tjäna en krona. Återigen, jag kan köpa att det bli högre marknadsföringskostnader då konkurrensen är stenhård, men däremot inte de väsentligt högre kostnaderna för personal och administration. Kan Betsson få rätsida här skulle resultatet kunna vara avsevärt mycket bättre.  

 

Överföring till aktieägarna (dvs utdelning "the Betsson way") föreslås bli 2,84 kr/aktie (4,76) och är i linje med den nya utdelningspolicyn som kommunicerades i mars 2017. Till dagens kurs innebär det en direktavkastning om c:a 4,3%. P/E-talet är samtidigt 11,7 vilket inte känns allt för utmanande. Kan bolaget nu fortsätta på inslagen väg och samtidigt pressa ner kostnaderna finns det nog goda möjligheter för aktien att handlas upp.

 

1 February

Bokslutskommuniké 2017 - Investor & Castellum

För en tid sedan kom Investor & Castellum med sina bokslutskommunikéer för 2017. Ska jag summera de båda rapporterna med ett ord blir ordvalet stabilt. Några korta kommentarer nedan:

 

Investor

Investors rapport visar att bolaget har tuffat på fint. År 2017 blev ett relativt bra år för merparten av innehaven och överraskningarna var få. Bolagets justerade substansvärde (med återlagd utdelning) ökade med 16% och totalavkastningen med 13% (SIXRX avkastningsindex steg med 9% under samma period). 

 

 

 

De noterade kärninnehaven visade samtliga en positiv totalavkastning. Wärtsilä och Atlas Copco sticker ut lite extra med en totalavkastning nära 30%.

 

Inom Patrica Industries (helägda dotterbolag och övriga onoterade innehav) gick det lite trögare. I synnerhet finns utmaningar inom Aleris där lönsamheten sjönk kraftig. Bolaget uppger att man har vidtagit åtgärder för att skapa bättre lönsamhet, men påpekar samtidigt att lönsamheten sannolikt kommer att "sättas under press på kort och medellång sikt". En större nedskrivning har också gjorts i Aleris med 1 miljard SEK. Överlag är jag dock mycket positiv till merparten av Investors onoterade innehav, inte minst Permobil och Mölnlycke. 

 

EQT (fonder) ökade värdet på investeringarna med 21% och nettokassaflödet till Investor uppgick till 1 miljard SEK. 

 

Investor meddelade också att utdelningen per aktie höjs från 11 kronor till 12 kronor vilket innebär en utdelningshöjning om 9%. Utdelningen kommer att betalas ut vid två tillfällen, 8 kronor den 16:e maj och så ytterligare 4 kronor den 15:e november.

 

Castellum

Tar vi då en titt på Castellums rapport så kan jag konstatera att även den rapporten var stabil. Bolagets balansräkning ser solid ut och belåningsgraden uppgår till 47%. Den förhållandevis moderata belåningen ger utrymme för fortsatt expansion även om jag tror man bör vara lite försiktig i sina antaganden om framtida tillväxt. I rapporten framgår det vidare att de sjunkande bostadspriserna på den svenska marknaden inte haft någon påverkan alls på kommersiella fastigheter.

 

 

Under 2017 ökade förvaltningsresultatet med 5% vilket är långt under målet om 10%. I VD-ordet skriver VD Henrik Saxborn att "jag är övertygad om att vi för 2018 har goda möjligheter att nå vårt mål om 10% tillväxt i förvaltningsresultatet". Personligen är jag inte lika övertygad utan tror snarare på ensiffrig tillväxt. 2018 har dock förutsättningar att bli ett helt ok år där synergierna från förvärvet av Norrporten bör kunna ge full effekt.

 

Castellum meddelar att man höjer utdelningen till 5,30 kr/aktie (5,00) vilket innebär en utdelningstillväxt om 6%. Det betyder att Castellum nu har höjt sin utdelning varje år sedan börsintroduktionen 1997, inte illa! Utdelningen utbetalas vid två tillfällen. Den 29/3 utbetalas 2,65 kr/aktie och därefter samma belopp den 27/9.

 

18 November 2017

Förändring innehav i porföljen och Thailand närmar sig

Helt otroligt vad tiden rusar på! Just nu är det minst sagt intensivt på jobbet samtidigt som vi ordnar med praktiska ting inför långvistelsen i Thailand. Nu senast var jag och fixade med visum på den thailändska ambassaden så nu är det check på den :) Julen närmar sig dessutom med stormsteg samtidigt som vädret här i Sverige inte är det mest upplyftande.

Besök på den thailändska ambassaden i Stockholm.

Först och främst är det ju konstant mörkt vilket tär på vem som helst och på det ska vi dessutom utstå grått, kallt och blött! Det är dock i dessa lägen som det infinner sig en alldeles extra varm känsla i kroppen med vetskapen om vad som komma skall. Det är en fantastisk känsla att veta att vi en gång i tiden tog ett beslut som för alltid kommer att förändra vår livssituation till det bättre. Det var ett val som ledde in oss på vägen till frihet, ett vägval som nu innebär att vi får möjlighet att äga vår tid och disponera den så som vi själva önskar. Det har varit och är fortfarande en lång vandring som kräver enorma mängder tålamod och självdisciplin, men det är samtidigt en vandring som i slutänden är mödan värd. Nu har vi förvisso inte vandrat helt klart ännu, men vi har i alla fall kommit en rejäl bit på väg och tillräckligt långt för att på allvar få möjligheten att årligen smaka på konsekvensen. För oss innebär det möjligheten till några månader per år på varmare breddgrader och en rejäl paus från det intensivt snurrande ekorrhjulet. Vilken härlig känsla!

Så, vad händer då med familjen VtF:s frihetsfond? Jo det har faktiskt hänt en del saker på senare tid. Till exempel valde jag tidigare i november att sälja av hela innehavet i det norska försäkringsbolaget Protector Forsikring. Det har varit en smått magisk resa får jag lov att säga och när jag summerar resan och inkluderar de utdelningar som erhållits under årens lopp så landar vi på en totalavkastning överstigande 400 %. Synd att klaga :) 

Nu gillar jag egentligen Protector väldigt mycket så varför sålde jag? Ett av skälen var att bolaget tydligt indikerar att de sannolikt inte kommer föreslå utdelning då de vill stärka balansräkningen och säkerställa kapital för tillväxt. När jag läser presentationen får jag också känslan av att det kan komma att dröja många år innan de återupptar utdelningen igen. Jag kan inte påstå att Protector gör fel här, men som utdelningsinvesterare känns det inte bra. Ett annat skäl är att jag upplever att risken nu är avsevärt mycket högre. T ex börjar antalet skadeärenden öka kraftigt och det är väl inte oväntat givet att försäkringsportföljen nu börjar "mogna". Kraftig tillväxt genom inbryt på nya marknader ökar också risken, men kan samtidigt visa sig vara ett genidrag. Hur som helst så kommer jag även fortsatt att följa Protector och jag kan mycket väl tänka mig att kliva in igen i framtiden. Protector är ett fantastiskt bolag på många sätt.

Jag har också sålt det lilla innehavet i Mekonomen. Det vill liksom inte lyfta och problemen är många. Tyvärr kan jag inte se någon ljusning i närtid och valde därför att kliva av. Investeringen i Mekonomen blev inte någon framgångssaga likt Protector utan slutade i princip +/- 0 när erhållna utdelningar inkluderas. 

Merparten av likviderna ligger ännu kvar i krigskassan i väntan på köplägen. Jag har dock gjort några mindre inköp i de befintliga innehaven NCC samt SHB. 

Önskar alla en trevlig lördag!

 

11 October 2017

Bokslutskommuniké 2016/2017 - MQ

För några dagar sedan kom MQ med bokslutskommunikén avseende verksamhetsåret 2016/2017. Tyvärr får jag väl säga att året varit åt det svagare hållet där vinstutvecklingen inte blivit den jag hade hoppats på. Faktum är att vinsten faktiskt är marginellt svagare i år jämfört med föregående även om det inte är någon stor differens (VPA 2,67 kr jmf 2,70 kr fg år). Ett par händelser som påverkat negativt är dels att Joy fick en sättning på grund av konflikten i Göteborgs hamn samt att stängningen av butiken vid Grensen, Oslo kostat en del. Detta har naturligtvis påverkat bolaget negativt, men bör vara av engångskaraktär. Styrelsen föreslår att utdelningen blir kvar på 1,75 kr/aktie vilket motsvarar c:a 66% av resultat. 
 

Även om året inte har varit fantastiskt finns en hel del ljusglimtar. T ex är det trevligt att se att bruttomarginalen rört sig i rätt riktning. 2016/2017 uppgick den till 57,1 % vilket kan jämföras med  54 % föregående år. Detta indikerar alltså att MQ behövt realisera färre varor vilket i sin tur betyder att inköpen som gjorts bättre motsvarar vad marknaden vill köpa och att kvantiteten är mer rätt. Det är också positivt att nettolåneskulden minskar och nu uppgår till 156 MSEK (172). Nettolåneskulden/EBITDA är 1.0 vilket är riktigt låg samtidigt som soliditeten är 61 %. Med andra ord är MQ finansiellt starkt vilket ger bolaget flexibilitet och kraft att växa vidare. Även kassaflödet är värt att nämna då det blivit något starkare.

Nettoomsättningen för verksamhetsåret uppgick till 1.821 MSEK (1 681) vilket innebär att tillväxten förbättrades med +8.3%. Dock minskade den jämförbara försäljningen med 1,4 %, men beakta då att marknaden i stort backade med 2 % enligt HUI. 

På kostnadssidan konstaterar jag en rejäl ökning. För helåret uppgick kostnaderna till 900 MSEK (771) vilket alltså betyder en ökning om 129 MSEK. 115 MSEK av dessa kommer dock genom Joy. Bolaget uppger dessutom att 3 MSEK kommer från ombygda lokaler och 6 MSEK för stängning av butiken på Grensen, Oslo. I synnerhet den sistnämnda posten är av engångskaraktär.

Frågan nu är vad vi kan förvänta oss av MQ 2017/2018 och framåt? De senaste två åren har verkligen inte varit fantastiska även om det inte heller varit någon katastrof. Som helhet tycker jag att MQ är ett välskött bolag med starka finanser, bra kassaflöde och en vass ledning. Direktavkastningen till nuvarande kursnivå är dessutom c:a 5,5 % vilket inte är fy skam. Det finns helt klart flera faktorer som talar för att MQ skulle kunna börja överraska positivt igen,  t ex:

  • Bruttomarginalen har förstärkts vilket på sikt bör få genomslag på resultatet. 
  • VD Christina Ståhl säger att det finns ytterligare synergier att hämta inom t ex IT, inköp, produktion, logistik och lager.
  • Några poster under verksamhetsåret är av engångskaraktär och dessa har påverkat resultatet klart negativt, t ex stängning av butiker i Norge och konflikten i Göteborgs hamn,
  • Dollarkursen är klart lägre nu jämfört med slutet av förra året vilket på sikt borde få genomslag på inköpspriserna och därmed resultatet.

 

Det finns självklart också faktorer som inte är lika positiva och det faktum att retailmarknaden just nu har det tufft generellt är en sådan. Personligen tror jag dock att verksamhetsåret 2017/2018 kan visa sig bli ett fall framåt för MQ. 

Nuvarande nedtryckta kurs indikerar att marknaden inte tror på att MQ kan förbättra resultatet nämnvärt framöver för skulle marknaden tro det borde kursen vara klart högre. P/E talet just nu är strax under 12 vilket knappast kan anses högt. En något förbättrad VPA under detta verksamhetsår och närmre vad bolaget gjorde under 2014/2015 (P/E kring 9 till nuvarande kurs) skulle sannolikt innebära att kursen rör sig i nordlig riktning. Fallhöjden vill jag också påstå är begränsad då verksamheten känns stabil och direktavkastningen är så pass hög

Tagging (forum): 
Tagging (blog): 
18 September 2017

Fyllt på i Betsson

Jag har i dagarna fyllt på mitt innehav i Betsson ännu en gång. Kräftgången fortsätter i aktien samtidigt som flera andra spelbolag visar styrka. Konkurrensen mellan alla aktörer är sannolikt stenhård och det finns onekligen väldigt många spel och bettingbolag där ute som genom bonusar mm vill locka till sig nya spelare. 

 

 

 

Trots den benhårda konkurrensen så tycker jag att Betsson har en stark position, men ett par mindre bra kvartalsrapporter och en vinstvarning under 2016 har onekligen satt sina spår. För att kunna förklara den låga kursen får jag anta att det finns en betydande misstro inprisad där förväntningarna på bolaget har sänkts markant. För en tid sedan fick också VDn gå vilket givetvis spär på osäkerheten. Samtidigt finns det nu ett vettigt förslag kring reglering av den svenska spelmarknaden och det kan jag tycka borde ta bort en del osäkerheter, men i så fall syns det inte i den pressade aktiekursen.  

 

Årets första två kvartal visar trots allt att det går helt ok för Betsson. Q2 rapporten skulle jag till och med vilja säga var stark och tittar vi på någon form av prognos för helåret så känns det rimligt att vi kommer få se en VPA om minst 6,15 kr. Skulle den här prognosen stämma innebär det i så fall ett P/E på 11,7 och det känns inte högt.    

 

Tagging (forum): 
Tagging (blog): 
3 September 2017

Fyllt på i H&M samt Handelsbanken

Under den senare halvan av augusti passade jag på att fylla på lite i mina innehav H&M och Handelsbanken.

 

 

H&M har det tufft nu med en extremt konkurrensutsatt marknad och fallande marginaler. Långsiktigt tror jag ändå på H&M varför jag valde att bygga på positionen litet till. Den svagare dollarn bör kunna hjälpa bolaget lite på traven här framöver även om det sannolikt tar lite tid innan vi ser det i räkenskaperna.

 

 

Jag fyllde även på lite i Handelsbanken som för en kort tid kom ner till en bra nivå. SHB är ett riktigt fint kvalitetsbolag som visar god lönsamhet. Visst har det en tid varit lite utmaningar med tillväxten, men jag är ganska övertygad om att den, sakta men säkert, kommer tillbaka.

 

Sammanfattningsvis kan sägas att det blev en hel del inköp under augusti, nämligen 2 x Handelsbanken, 1 x Betsson samt 1 x H&M. Alla är sedan tidigare befintliga innehav som jag alltså valde att fylla på i.

 

Trevlig söndag! 

 

16 August 2017

Fyllt på i Betsson & Handelsbanken

För några dagar sedan passade jag på att fylla på i mina befintliga innehav Betsson och Handelsbanken.

Nätcasinobolagen har gått åt väldigt olika håll i år. Flera spelaktier har haft en fin utveckling, såsom Leo Vegas, medan andra har haft det rejält tufft, t ex Betsson. Betsson har blivit extra hårt drabbat genom ett par mindre bra kvartalsrapporter och på det en vinstvarning. Det har varit en tuff tid för bolaget, men nu känns den väl billig givet bolagets kvalitet och lönsamhet. Jag köpte inte till något fyndpris, men en helt ok nivå kan jag tycka.

SHB ligger i princip på mitt köptak, men jag valde ändå att fylla på med en skvätt då de andas mycket kvalitet.

I övrigt tycker inte jag att det finns speciellt många köpvärda bolag just nu varför jag ligger lågt. Förhoppningsvis dyker det dock upp några tillfällen här framöver då börsen nu brukar gå in i en lite svagare period. 

 

 

9 August 2017

En statusuppdatering

Som alla säkerligen har noterat så tog jag en paus ifrån bloggandet för att prioritera annat. Jag måste säga att jag blev väldigt förvånad (om än smickrad) av mängden mail jag fått ifrån läsare som undrar vart jag tog vägen. Jag passar på att tacka er alla för dessa fina mail. Tack och bock!

 

Nu hoppas jag dock komma igång med bloggandet igen och tänkte att det kunde passa med en liten statusuppdatering kring vad som har hänt sedan sist.

 

 

Investeringar:

Även om jag pausade bloggandet så har jag inte legat på latsidan vad gäller att fortsätta att bygga vidare på vår pengamaskin. Under året har ett flertal transaktioner genomförts varför såväl frihetsfonden som våra passiva inkomster har fortsatt att växa. Under året har jag bland annat:

 

  • Fortsatt att öka i vårt innehav Hemfosa. Merparten av inköpen gjordes under januari, men även något i mars. Sedan dess har kursen tyvärr ökat väldigt mycket varför inga fler köp planeras just nu.
  • Fyllt på i Betsson vid ett par olika tillfällen då jag ansåg att kursen hade gått ner oskäligt mycket.
  • Ökat på i Castellum vid några tillfällen. Under främst mars nåddes intressanta nivåer och då slog jag till.
  • Ökat på något i H&M när kursen blev rejält slaktad.
  • Sålt innehavet Ratos.
Året har naturligtvis också inneburit många fina utdelningar vilka uteslutande har återinvesterats. Just för tillfället genererar vår pengamaskin utdelningar samtliga av årets månader vilket så klart är väldigt trevligt och inspirerande.
 
Frihetsplanen, del 1:
Som många antagligen redan känner till nådde vi under 2017 i mål vad gäller frihetsplanen del 1! Det innebär alltså att våra passiva inkomster nu, med god marginal, täcker 4-5 månader ledighet per år varav 3-4 av dessa månader (vintertid självklart =) ska tillbringas på betydligt varmare breddgrader. De passiva inkomsterna täcker dessutom kostnaderna vi har kvar i Sverige då vi är iväg. Planen är också att vara lediga ytterligare någon månad i Sverige under sommaren för på sommaren (och våren) är Sverige verkligen fantastiskt. Vintermånaderna klarar vi oss dock väldigt bra utan.
 

 
Ovan betyder att vi från och med 2018 kommer att spendera några månader utomlands per år för att få mer tid för varandra, mer tid för våra intressen och självklart för att ladda batterierna. I januari 2018 bär det därför iväg drygt 3 månader till Thailand (januari - mars) där vi har hyrt en fin villa med pool och stor trädgård. Vår dotter kommer där att gå i den svenska skolan som verkar helt underbar. I framtiden kanske vi provar på även andra resmål, den som lever får se :) I nästkommande inlägg ska jag delge hur planen ser ut lite mer i detalj. Nu längtar vi massor och det börjar ju faktiskt också närma sig på allvar! Bara några månaders väntan kvar...
 
Frihetsplanen, del 2:
Vårt långsiktiga mål är även fortsatt att pengamaskinen ska generera så pass stora passiva inkomster att vi helt kan leva av dem. När vi väl har nått det målet så kommer vi helt och fullt att äga vår tid och kan därmed disponera den exakt så som vi önskar. Just för tillfället har dock både herr och fru VtF väldigt spännande arbeten varför vi just nu inte har intresse av att helt sluta arbeta. Det känns inte intressant så länge arbetet ger mer energi än vad det tar. 
 
Status just nu är att vi har nått rejält långt på resan även om det är en bit kvar att vandra. Inom några få år kommer vi dock med största sannolikhet vara framme vid målet och därmed ha vandrat klart på vägen till frihet. Motivation saknas inte och har ju inte heller minskat när vi nu kommer kunna vara lediga några månader per år och trots det ha möjligheten att bygga vidare på pengamaskinen! 

 

16 March 2017

Rapport Q2 2016/2017 - MQ

Idag på morgonen kom MQ med sin rapport avseende det andra kvartalet för verksamhetsåret 2016/2017. Efter att ha ögnat igenom rapporten kan jag konstatera att den var helt ok. MQ har under perioden tagit marknadsandelar och lyckats förbättrat bruttomarginalen. Engångskostnader för utträdet ur Norge sänkte dock resultatet något.

Arbetet med att kliva ur Norge verkar fortsätta enligt plan. Butiken på Grensen i Oslo stängdes ner i januari och orsakade engångskostnader på 6 MSEK. Nu i mars stängdes också butiken i Kristiansand och eventuella kostnader för det lär dyka upp i Q3 rapporten. Den sista butiken i Norge, Jessheim, stängs när hyreskontraktet löper ut vilket är i december 2017.

Personligen är jag positivt inställd till utträdet ur Norge eftersom butikerna där inte utvecklats som önskat. Fokus nu måste ligga på att få igång Joy och fortsätta utveckla MQ butikerna och alla digitala satsningar. Samtidigt tycker jag att det är lite oroväckande att bolaget inte lyckats med utlandsetableringen eftersom jag tror att de behöver öppna upp nya marknader på sikt i syfte att skapa tillräcklig tillväxt. En stund framöver bör de dock kunna växa vidare på den svenska marknaden tack vare offensiva satsningar på e-handel kombinerat med flera nya butiker efter förvärvet av Joy.

 

Tar vi då en titt på nettoomsättningen så ökade den med 14,6 % och uppgick till 496 MSEK (433). Den jämförbara försäljningen ökade dock bara med 0,5 % vilket är betydligt mer modest. Å andra sidan minskade marknadens försäljning under samma period med 2,4 % enligt HUI så uppenbarligen tar MQ marknadsandelar. Av den totala omsättningen kommer 436 MSEK från MQ och 60 MSEK från Joy.

Tyvärr redovisar inte MQ hur mycket av omsättningen som är hänförbar till e-handeln. Det som däremot framgår av presentationen är att "koncernens e-handel fortsätter att växa med lönsamhet". Det hade varit väldigt intressant att få mer information kring det här känner jag, t ex faktorer som andel av omsättningen, tillväxt osv.

På kostnadssidan kan jag konstatera att de har ökat från 188 MSEK samma period 15/16 till 235 MSEK. Till stor del beror denna ökning på Joy som adderar 42 MSEK till kostnadsmassan. Trots ökade kostnader så tycker jag att kostnadskontrollen verkar fortsatt god.

Bruttomarginalen förbättrades under kvartalet och uppgick till 51 % (47,6). Inom Joy lyckas man onekligen hålla uppe marginalen avsevärt bättre än i MQ. Inom Joy uppgår den till 59,6 % jämfört med MQs 49,8 % (47,6). Bruttomarginalen har dock förbättrats även inom MQ vilket så klart är positivt.

Periodens rörelseresultat uppgick till 14 MSEK jämfört med 16 MSEK samma period föregående år. MQs andel var 21 MSEK, men samtidigt uppgick rörelseresultatet till - 7 MSEK i Joy. Exkluderar vi engångskostnaden om 6 MSEK blev koncernens rörelseresultat 20 MSEK (16) vilket innebär att rörelsemarginalen förbättrat något. För perioden bidrog alltså Joy negativt till resultatet, men enligt VD Christina Ståhl var det enligt plan. Min förhoppning och tro är att Joy kommande kvartal åter kan vara med och bidra positivt.

Periodens resultatet uppgick till 10 MSEK (12). MQs andel är 16 MSEK (12) och Joys -5 MSEK. Det innebär ett resultat per aktie blev 0,29 SEK (0,34).

Kassaflödet var under perioden starkt. Från den löpande verksamheten blev det 71 MSEK (45). Investeringar sker främst i befintliga butiker (ombyggnationer) samt även i den fortsatta utrullningen av tablets.

Varulagret uppgick per den 28:e februari till 336 MSEK (287). Att varulagret nu är större förklaras av att Joy påverkar med 40 MSEK. I övrigt anger MQ att de bedömer att "sammansättningen av varulagret är på en tillfredsställande nivå".

Nettolåneskulden uppgick per den 28:e februari 2017 till 187 MSEK (149). Nettolåneskulden/EBITDA är 1,3 jämfört med 0,8 för samma period föregående år. Trots en högre skuldsättning nu jämfört med tidigare ser MQ finansiellt starkt ut. Soliditeten uppgår till 60% (63).

Sammanfattningsvis tycker jag att det var en helt ok rapport, men inte mer än så. Omsättningen ökar vilket är positivt, men beror främst på förvärvet av Joy. Omsättningen i MQs butiker ökar också något, men inte speciellt mycket . Nu gäller det för koncernledningen att lyckas omvandla den ökande omsättningen till högre vinster. Det bör finnas goda möjligheter till detta och inte minst tack vare en väl utvecklad e-handel. Samtidig är klädbranschen riktigt tuff så det saknas knappast orosmoln. Jag tycker dock att caset fortfarande ser intressant ut och har för avsikt att fortsatt vara med på resan.

Tankar om MQs rapport?

Tagging (forum): 
Tagging (blog): 

Blog Archive

Blog Archive
2018 (7)

Tagging