Vägen till Frihet
Likes
160
Antal inlägg
234
Följare
73
Medals
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), vistas hela eller delar av året i ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed
13 February

Kanonrapport från Peab

Idag på morgonen kom Peab med sin rapport avseende Q4 och 2017 och oj vilken kanonrapport det var! Det som känns extra roligt för mig i just fallet Peab är att jag köpte aktien för många år sedan (då bolaget var utskällt och ingen ville ta i aktien med tång) utifrån att jag verkligen gillade den då nya VDs strategi och hur han ville att bolaget skulle exekvera på den. I korthet var hans fokus på att förbättra lönsamheten, skapa ett starkare kassaflöde och att minska projektrisken genom att ta små och mellanstora projekt istället för gigantiska (som ofta innebär stora nedskrivningar, se t ex NCC och Skanska). 

 

För varje kvartal och år (med något undantag) som jag har ägt aktien har pusselbitarna fallit på plats en efter en. De frekventa projektnedskrivningarna ser man inte längre röken av, lönsamheten har förbättrats markant, kassaflödet är urstarkt och orderingången och orderstocken är på "all time high". Peabs VD Jesper Göransson måste verkligen gå upprätt en dag som denna för oj vilken resa han har gjort med Peab!

 


Marknaden tog också emot rapporten med applåder och visslingar och i skrivande stund är bolaget upp en bit över 10%. Det är en uppgång som inte alls känns orimlig och faktum är också att bolaget slog SME-snittförväntan på alla punkter här i Q4 och i vissa fall rejält. 


Den operativa nettoomsättningen för 2017 vs 2016 har ökat med 8% och uppgick till 50.267 MSEK (46.489). Intressant att notera är också att samtliga affärsområden (Bygg, Anläggning, Industri och Projektutveckling) uppvisar en högre omsättning och ett förbättrat rörelseresultat. Det är riktigt starkt! 

 

Jag tittade lite extra i rapporten vad VD skriver kring bostadsutveckling med tanke på hur mycket skriverier det har varit om just detta på senare tid. Så här står det i rapporten "Våra bostäder ligger huvudsakligen i mellanprissegmentet och här ser vi att det fortsatt finns ett stort behov av nyproducerade bostäder. Under fjärde kvartalet, vilket säsongsmässigt brukar vara ett starkt kvartal, har vi haft låg aktivitet i Stockholm medan vi haft en hög aktivitet på många andra orter i Sverige samt i Finland". Det lovar alltså relativt gott inför framtiden och, icke att förglömma, är det här med bostadsbyggande bara en del av Peab (uppskattningsvis kring 15%).

 

Det operativa rörelseresultatet landade på 2.425 MSEK (2.075) och rörelsemarginalen förbättrades och blev 4,8% (4,5). Även resultatet före skatt blev avsevärt mycket högre och uppgick till 2.445 MSEK (2.050). I slutänden betyder det här att VPA för året landade på 6,97 kr/aktie vilket är rejält mycket högre än mitt (sedan tidigare uppreviderade) investeringsantagande om en hållbar VPA på 5,20 kr/aktie. 

 

Styrelsen föreslår en utdelning om 4 kr/aktie vilket innebär en utdelningshöjning om drygt 11%. Nedan en bild visar Peabs utveckling avseende Vinst Per Aktie (VPA) och Utdelning från 2013-2017. Trevlig utveckling där hacket i kurvan förklaras av nedskrivningar från gigantiska projekt (när liken skulle rensas ur garderoben). Notera också att utdelningsandelen nu är nere på 57,4% vilket känns klart hälsosamt. 

 

 

Tittar vi då på orderingången och orderstocken så är det mycket trevlig läsning. Orderingången har ökat inom samtliga affärsområden och dessutom är såväl orderingång som orderstock på rekordhöga nivåer.

 

 

 

Det som känns extra bra är dessutom att orderstockens kvalitet bör vara av betydligt högre kvalitet än tidigare med tanke på "den nya strategin". Som sagt, på senare år har vi aktieägare inte fått uppleva några större projektnedskrivningar vilket i slutänden slår hårt på resultat och lönsamhet. Den trenden tror jag kommer att fortsätta även framöver.


Även nettoskulden fortsätter att minska och bolagets finanser ser starka ut. Soliditeten den 31 december 2017 uppgick till 32,1% jämfört med 29,7% vid föregående årsskifte. Det är en skaplig bit över målet om minst 25%.

 

 

 


Jag tror att Peab kommer ha ett bra 2018 trots att det kan bli lite tuffare tider för byggbolagen här framöver. Den starka orderstocken, goda finansiella ställningen och diversifierade verksamheten talar i alla fall för det. Strategin att ta små- och medelstora projekt med lägre projektrisk fungerar uppenbarligen vilket nu tydligt har visat sig. Kan Peab fortsätta på inslagen väg bådar det gott inför framtiden.
 

P/E talet just nu är 10,7 vilket definitivt inte känns speciellt utmanande givet bolagets fina utveckling och starka finanser. 2018 tror jag mycket väl kan bli ett bra år även om jag inte räknar med någon enorm tillväxt i VPA. Peabaktien erbjuder ju också en relativt hög direktavkastning som i nuläget uppgår till 5,35%. Det är verkligen inte illa och i synnerhet inte med tanke på att utdelningsandelen är på en såpass hälsosam nivå (57,4%). 

 

Tankar om Peab och rapporten?

30 September 2017

Inköp NCC

Som flera säkerligen redan känner till gick NCC för en tid sedan ut med en vinstvarning för det tredje kvartalet. Denna vinstvarning resulterade i att aktien sjönk som en sten på börsen och en stor anledning till den var att bolaget tvingas göra en engångsnedskrivning om 150 MSEK avseende Björnegårdstunneln i Norge. Dessutom säger VD Peter Wågström att han kan konstatera en något lägre omsättning i den danska och finska byggverksamheten. Det här är naturligtvis inte positivt, men reaktionen på marknaden kändes ändå smått överdriven och jag valde därför att köpa in mig (nytt innehav).

 

 
Det här med engångsnedskrivningar är (tyvärr) ett känt fenomen inom byggbranschen. Jag har varit ägare av Peab-aktien under många år så jag är verkligen bekant med den här problematiken. Det är uppenbart för mig att ju större projekten är desto högre blir risken för otrevliga överraskningar. I högkonjunktur är det också svårare att hitta kompetenta medarbetare och det kan mycket väl också vara en del i problematiken. Ju större och mer komplext projektet är, desto bättre styrning, ledning och kompetens behövs för ett lyckat resultat.  
 
I fallet Peab har ledningen ändrat strategi och valt att fokusera på mindre och mellanstora projekt istället vilket verkligen givit resultat. Engångsnedskrivningarna har nästan helt upphört, kassaflödet och lönsamheten har kraftigt förbättrats och skuldsättningen har minskat markant. Ur ett aktieägarperspektiv har det här självklart varit en väldigt bra affär där aktien stigit kraftigt i värde samtidigt som utdelningen ökat rejält. Jag hoppas få se något liknande i NCC, dvs ett tydligare fokus på att minimera dessa engångsnedskrivningar. Med lite tid och tålamod tror jag det kan bli verklighet.
 
Tagging (forum): 
Tagging (blog): 
18 September 2017

Fyllt på i Betsson

Jag har i dagarna fyllt på mitt innehav i Betsson ännu en gång. Kräftgången fortsätter i aktien samtidigt som flera andra spelbolag visar styrka. Konkurrensen mellan alla aktörer är sannolikt stenhård och det finns onekligen väldigt många spel och bettingbolag där ute som genom bonusar mm vill locka till sig nya spelare. 

 

 

 

Trots den benhårda konkurrensen så tycker jag att Betsson har en stark position, men ett par mindre bra kvartalsrapporter och en vinstvarning under 2016 har onekligen satt sina spår. För att kunna förklara den låga kursen får jag anta att det finns en betydande misstro inprisad där förväntningarna på bolaget har sänkts markant. För en tid sedan fick också VDn gå vilket givetvis spär på osäkerheten. Samtidigt finns det nu ett vettigt förslag kring reglering av den svenska spelmarknaden och det kan jag tycka borde ta bort en del osäkerheter, men i så fall syns det inte i den pressade aktiekursen.  

 

Årets första två kvartal visar trots allt att det går helt ok för Betsson. Q2 rapporten skulle jag till och med vilja säga var stark och tittar vi på någon form av prognos för helåret så känns det rimligt att vi kommer få se en VPA om minst 6,15 kr. Skulle den här prognosen stämma innebär det i så fall ett P/E på 11,7 och det känns inte högt.    

 

Tagging (forum): 
Tagging (blog): 
3 September 2017

Fyllt på i H&M samt Handelsbanken

Under den senare halvan av augusti passade jag på att fylla på lite i mina innehav H&M och Handelsbanken.

 

 

H&M har det tufft nu med en extremt konkurrensutsatt marknad och fallande marginaler. Långsiktigt tror jag ändå på H&M varför jag valde att bygga på positionen litet till. Den svagare dollarn bör kunna hjälpa bolaget lite på traven här framöver även om det sannolikt tar lite tid innan vi ser det i räkenskaperna.

 

 

Jag fyllde även på lite i Handelsbanken som för en kort tid kom ner till en bra nivå. SHB är ett riktigt fint kvalitetsbolag som visar god lönsamhet. Visst har det en tid varit lite utmaningar med tillväxten, men jag är ganska övertygad om att den, sakta men säkert, kommer tillbaka.

 

Sammanfattningsvis kan sägas att det blev en hel del inköp under augusti, nämligen 2 x Handelsbanken, 1 x Betsson samt 1 x H&M. Alla är sedan tidigare befintliga innehav som jag alltså valde att fylla på i.

 

Trevlig söndag! 

 

16 August 2017

Fyllt på i Betsson & Handelsbanken

För några dagar sedan passade jag på att fylla på i mina befintliga innehav Betsson och Handelsbanken.

Nätcasinobolagen har gått åt väldigt olika håll i år. Flera spelaktier har haft en fin utveckling, såsom Leo Vegas, medan andra har haft det rejält tufft, t ex Betsson. Betsson har blivit extra hårt drabbat genom ett par mindre bra kvartalsrapporter och på det en vinstvarning. Det har varit en tuff tid för bolaget, men nu känns den väl billig givet bolagets kvalitet och lönsamhet. Jag köpte inte till något fyndpris, men en helt ok nivå kan jag tycka.

SHB ligger i princip på mitt köptak, men jag valde ändå att fylla på med en skvätt då de andas mycket kvalitet.

I övrigt tycker inte jag att det finns speciellt många köpvärda bolag just nu varför jag ligger lågt. Förhoppningsvis dyker det dock upp några tillfällen här framöver då börsen nu brukar gå in i en lite svagare period. 

 

 

9 August 2017

En statusuppdatering

Som alla säkerligen har noterat så tog jag en paus ifrån bloggandet för att prioritera annat. Jag måste säga att jag blev väldigt förvånad (om än smickrad) av mängden mail jag fått ifrån läsare som undrar vart jag tog vägen. Jag passar på att tacka er alla för dessa fina mail. Tack och bock!

 

Nu hoppas jag dock komma igång med bloggandet igen och tänkte att det kunde passa med en liten statusuppdatering kring vad som har hänt sedan sist.

 

 

Investeringar:

Även om jag pausade bloggandet så har jag inte legat på latsidan vad gäller att fortsätta att bygga vidare på vår pengamaskin. Under året har ett flertal transaktioner genomförts varför såväl frihetsfonden som våra passiva inkomster har fortsatt att växa. Under året har jag bland annat:

 

  • Fortsatt att öka i vårt innehav Hemfosa. Merparten av inköpen gjordes under januari, men även något i mars. Sedan dess har kursen tyvärr ökat väldigt mycket varför inga fler köp planeras just nu.
  • Fyllt på i Betsson vid ett par olika tillfällen då jag ansåg att kursen hade gått ner oskäligt mycket.
  • Ökat på i Castellum vid några tillfällen. Under främst mars nåddes intressanta nivåer och då slog jag till.
  • Ökat på något i H&M när kursen blev rejält slaktad.
  • Sålt innehavet Ratos.
Året har naturligtvis också inneburit många fina utdelningar vilka uteslutande har återinvesterats. Just för tillfället genererar vår pengamaskin utdelningar samtliga av årets månader vilket så klart är väldigt trevligt och inspirerande.
 
Frihetsplanen, del 1:
Som många antagligen redan känner till nådde vi under 2017 i mål vad gäller frihetsplanen del 1! Det innebär alltså att våra passiva inkomster nu, med god marginal, täcker 4-5 månader ledighet per år varav 3-4 av dessa månader (vintertid självklart =) ska tillbringas på betydligt varmare breddgrader. De passiva inkomsterna täcker dessutom kostnaderna vi har kvar i Sverige då vi är iväg. Planen är också att vara lediga ytterligare någon månad i Sverige under sommaren för på sommaren (och våren) är Sverige verkligen fantastiskt. Vintermånaderna klarar vi oss dock väldigt bra utan.
 

 
Ovan betyder att vi från och med 2018 kommer att spendera några månader utomlands per år för att få mer tid för varandra, mer tid för våra intressen och självklart för att ladda batterierna. I januari 2018 bär det därför iväg drygt 3 månader till Thailand (januari - mars) där vi har hyrt en fin villa med pool och stor trädgård. Vår dotter kommer där att gå i den svenska skolan som verkar helt underbar. I framtiden kanske vi provar på även andra resmål, den som lever får se :) I nästkommande inlägg ska jag delge hur planen ser ut lite mer i detalj. Nu längtar vi massor och det börjar ju faktiskt också närma sig på allvar! Bara några månaders väntan kvar...
 
Frihetsplanen, del 2:
Vårt långsiktiga mål är även fortsatt att pengamaskinen ska generera så pass stora passiva inkomster att vi helt kan leva av dem. När vi väl har nått det målet så kommer vi helt och fullt att äga vår tid och kan därmed disponera den exakt så som vi önskar. Just för tillfället har dock både herr och fru VtF väldigt spännande arbeten varför vi just nu inte har intresse av att helt sluta arbeta. Det känns inte intressant så länge arbetet ger mer energi än vad det tar. 
 
Status just nu är att vi har nått rejält långt på resan även om det är en bit kvar att vandra. Inom några få år kommer vi dock med största sannolikhet vara framme vid målet och därmed ha vandrat klart på vägen till frihet. Motivation saknas inte och har ju inte heller minskat när vi nu kommer kunna vara lediga några månader per år och trots det ha möjligheten att bygga vidare på pengamaskinen! 

 

19 January 2017

Bokslutskommuniké 2016 - Castellum

Idag vid kl 13 kom Castellum med bokslutskommunikén för 2016. Efter att ha ögnat igenom rapporten kan jag konstatera att det var en fin rapport på många sätt och vis. Det lilla extra vara så klart att Castellum höjer utdelningen till 5 kr/aktie (fg år 4,90 kr, men omräknat för emission 4,25 kr). Det innebär en höjning om hela 18% vilket är helt fantastiskt.

 

Det känns som att Castellum gör många rätt just nu. År 2016 var ett smått galet år i Castellum historia. Det gigantiska förvärvet av Norrporten har jag tidigare uttalat mig positivt kring och dessutom har Castellum renodlat portföljen genom att sälja ut ett flertal fastigheter under året. På det har bolaget omorganiserat sig och även lagt en del krut på sin varumärkespositionering.

En bild i VD-ordet säger väldigt mycket tycker jag. Här jämförs Castellum år 2013 med 2016, vilken makalös utveckling!

Vad gäller belåningsgraden är den alltså 50% just nu, men kommer att sjunka till 47% efter att Castellum erhåller likvid från höstens försäljningar.

I VD-ordet skriver också VD Henrik Saxborn om hur han ser på riskerna för fastighetsaktier. Texten under rubriken "Oro för fastigheter?" tycker jag är väl värt att läsa.

En titt på några intressanta delar av rapporten visar att hyresintäkterna ökade till 4 533 MSEK att jämföra med 3 299 MSEK fg år. Självklart beror den största delen av denna ökning på förvärvet.

Förvaltningsresultatet ökade med 9% vilket nästan är i linje med bolagets mål om 10%. Per aktie innebär det att förvaltningsresultatet uppgick till 8,80 kr/aktie (8,11). Nu 2017 kan det blir utmanande för Castellum att nå sitt mål om 10% eftersom man har sålt fastigheter för nästan 7 miljarder kronor vilket givetvis påverkar förvaltningsresultatet negativt 2017. Detta ska enligt VD dock kompenseras genom investeringar i egna projekt som har "ett par procentenheters högre yield" samt genom det pågående besparingsprogrammet.  

Vad gäller utdelningen så meddelar alltså Castellum att den höjs till 5 kr/aktie. En nyhet är dock att utdelningen ska göras vid två tillfällen under året istället för som tidigare vid ett och samma tillfälle. Avstämningsdagar anges till den 27:e mars respektive den 25:e september. I normala fall brukar utdelningsdagen inträffa tre dagar efter avstämningsdag vilket ger att utdelning 1 bör inkomma runt den 30:e mars och utdelning 2 runt den 28:e september. 

Vad är dina tankar om Castellums rapport?  

Tagging (forum): 
Tagging (blog): 
18 December 2016

Årets sista utdelning

Då har årets sista utdelningar landat på kontot. Den 16:e december inkom utdelningar från innehaven Realty Income samt Northview Apartment och därmed blir det inga fler utdelningar för det här året.

En jämförelse med förra året visar att utdelningar erhållna under 2016 har ökat med 86% jämfört med 2015. En helt magisk ökning ärligt talat, men också en nivå som blir svår att matcha framöver. Hur som helst ser vi nu fram emot utdelningsåret 2017 där januari börjar fint för att sedan öka under hela våren och början av sommaren. Nu kommer vi snart in i en fantastisk period för oss utdelningsinvesterare. Snöbollen är verkligen i rullning!

Önskar alla en fortsatt trevlig söndag!

Tagging (forum): 
28 October 2016

Thailand och fyllt på i Northview Apartment REIT

Just nu befinner jag mig i Thailand och njuter av tillvaron. Det återstår några veckor innan vi åter är tillbaka i Sverige och jag kan säga att vi har det helt underbart med trevligt umgänge, god mat och mycket bad. 

Idag slog jag också till och köpte ytterligare några aktier i Northview Apartment REIT. Skillnaden var bara att jag tryckte på köpknappen i 30 grader + och med en god Chang i handen =)

Nä, nu är det dags att sova efter en mycket trevlig middag tillsammans med familj och vänner. En liten kul detalj var att middagen för 7 pers kostade under 1 000 THB totalt vilket alltså innebär ca 275 kr eller under 40 kr per person. I den prislappen ingår också dricka vilket var vin, öl och läsk. Det går verkligen att äta galet billigt i Thailand!.

12 September 2016

Nytt innehav - köp Northview Apartments REIT

Efter att ha kollat närmare på NorthView Apartments REIT under en period slog jag idag till och tog en liten position. 

Northview är Kanads tredje största REIT inom området flerfamiljsbostäder och har ett bestånd om drygt 24.300 bostäder. Utöver det finns även kommersiella fastigheter och hotell. Samtliga fastigheter finns i Kanada.

I oktober 2015 köptes True North REIT vilket inneburit att exponeringen mot det mer råvarumarknadskänsliga västra Kanada minskade från 50% till 22%. Den här risken ska inte heller underskattas och siffrorna visar tydligt att just västra Kanada är tuffast. Uthyrningsgraden inom hela Northview var i augusti 2016 c:a 91%, men i västra Kanada var den låga 81%. Det kan t ex jämföras med Ontario som alltså är betydligt mindre beroende av hur råvarumarknaden går (främst olja) där uthyrningsgraden ligger kring 96%.

Northviews utdelningsnivå uppgår för närvarande till c:a 1,63 CAD per år med en utdelning om 0,1358 CAD/aktie varje månad. Det ger en direktavkastning till dagens kurs om c:a 8,1%, otroligt högt med andra ord. En relevant frågeställning är därför om Northview kan behålla den höga utdelningsnivån över tid? Självklart kan saker och ting hända som ändrar förutsättningarna, men om saker och ting tuffar på så vill jag påstå att uthålligheten är mycket hög.

Northview (tidigare under annat namn) har sedan 2002 antingen höjt eller behållt utdelningsnivån och alltså aldrig sänk. Med andra ord fin historik. Dessutom har bolaget lyckats sänka sin "Funds From Operations Payout Ratio" från c:a 90% till dagens 70%. Det sammantaget ger en fin säkerhetsmarginal. 

Möjligheterna till att forsätta växa FFO ser lovande ut med såväl nya fastigheter till portföljen, utveckling av befintliga fastigheter och hyrshöjningar.

Min plan är inte att Northview ska bli en allt för stor del av portföljen med tanke på att jag ändå kan se vissa risker. Jag gillar dock vad jag ser och kan absolut tänka mig att innehavet får utgöra 5%.

För den som är intresserad kan jag rekommendera att läsa investerar presentation från augusti 2016.

Blog Archive

Blog Archive
2018 (7)

Tagging